?。保比掌?，中國人民銀行下調金融機構貸款及存款基準利率０．２５個(gè)百分點(diǎn)，正處于轉型升級和新舊動(dòng)力交替期的中國實(shí)體經(jīng)濟迎來(lái)“及時(shí)雨”。不過(guò)，專(zhuān)家認為降息仍是中性貨幣政策操作，而非“放水”和“中國版ＱＥ（量化寬松）”。
“此次降息的主要動(dòng)因還是經(jīng)濟面臨較大下行壓力，有必要通過(guò)降低名義利率來(lái)達到降低實(shí)際利率、穩定投資增長(cháng)的目的?！敝袊嗣胥y行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿表示。
新出爐的部分經(jīng)濟數據顯示，４月份中國出口同比下降６．２％，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格ＰＰＩ同比下降４．６％，一季度經(jīng)濟增速回落至７％。
“從４月份數據看，國內外需求都比較疲弱，下行壓力大，經(jīng)濟尚未企穩?！敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心咨詢(xún)研究部副部長(cháng)王軍認為，這勢必需要進(jìn)行逆周期的宏觀(guān)調節，把經(jīng)濟增速穩住，才能為調結構、促改革提供穩定的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境。
半年內，央行已三度降息兩度降準。一時(shí)間，出現“中國版ＱＥ”和“大放水”等議論。對此，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，“目前還不能說(shuō)貨幣政策的基調明顯轉變，近３次降息一共下調了０．７５個(gè)百分點(diǎn)，頻率高幅度卻并不大?！?/P>
據王軍介紹，判斷貨幣政策的執行情況很關(guān)鍵的指標是廣義貨幣供應量Ｍ２。３月末，我國Ｍ２余額同比增長(cháng)１１．６％，低于１２％左右的全年預期目標?！皬模停部?，貨幣政策沒(méi)有搞‘強刺激’和‘大放水’，未來(lái)貨幣政策還有預調微調的空間?！?/P>
央行研究局局長(cháng)陸磊認為，降息主要是通過(guò)降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本，提升市場(chǎng)投資意愿，使經(jīng)濟景氣預期變得更好。經(jīng)過(guò)前兩次降息，盡管企業(yè)名義融資成本有所下降，但由于物價(jià)仍保持較低水平，實(shí)際利率水平顯得相對偏高，再次降息符合客觀(guān)需要，仍是中性政策。
“不應該將這次利率下調解讀為“中國版ＱＥ”，ＱＥ往往是在降息等常規貨幣政策失效的情況下才使用的?！瘪R駿認為，一些發(fā)達國家的ＱＥ是在政策利率接近于零，而實(shí)體經(jīng)濟又面臨衰退的背景下采用的非常規政策手段。目前中國使用利率工具還有空間有效果，而且還有調整存款準備金率、再貸款等增加流動(dòng)性的政策空間。
降息是通過(guò)價(jià)格杠桿來(lái)解決融資貴的問(wèn)題，但當前外匯占款在縮小甚至負增長(cháng)，光降價(jià)格流動(dòng)性跟不上，還不能完全使資金流到實(shí)體經(jīng)濟中去。因此，不少專(zhuān)家還提出可以通過(guò)數量型工具加以配合來(lái)解決。
“從全球角度看，中國存款準備金率比較高，有進(jìn)一步調整的空間。另外，地方政府債務(wù)置換也需要釋放流動(dòng)性，以調動(dòng)銀行參與債務(wù)置換的積極性?！蓖踯娬f(shuō)。
為疏通貨幣政策向實(shí)體經(jīng)濟的傳導渠道，陸磊認為，需要積極的財政政策和穩健的貨幣政策之間協(xié)調配合?！柏斦诨A設施建設、棚改、社保方面加大投入力度，可以形成外生的動(dòng)力和新增購買(mǎi)力，向企業(yè)傳遞一種市場(chǎng)有需求、產(chǎn)品有市場(chǎng)的良好預期，這個(gè)時(shí)候如果融資成本又是低的，短期內可以有助企業(yè)增加訂單，拉動(dòng)增長(cháng)?！?/P>
此外，我國近期出臺一系列產(chǎn)業(yè)政策，專(zhuān)家認為，這也將有助于配合微觀(guān)經(jīng)濟部門(mén)進(jìn)行相應的自我調整，在技術(shù)結構、產(chǎn)品結構、區域結構等方面發(fā)生積極變化。
“當前國家正在實(shí)施‘一帶一路’、長(cháng)江經(jīng)濟帶、京津冀一體化等相關(guān)政策，正在積極構建新的增長(cháng)點(diǎn)和增長(cháng)帶。通過(guò)區域和產(chǎn)業(yè)政策引導，讓企業(yè)知道可以做點(diǎn)什么，以滿(mǎn)足自身可持續發(fā)展的期望，符合經(jīng)濟結構調整的方向，也使得貨幣政策可以更好地傳導至實(shí)體經(jīng)濟?！标懤谡f(shuō)。（據新華社北京５月１１日電）
